Упадем неглубоко

Институт экономической политики им. Е. Гайдара обновил свой прогноз по российской экономике: теперь он предполагает падение ВВП в 2015 году на 2,8% — эта цифра совпадает с ожиданиями Минэкономразвития. Предыдущий (сделанный в марте этого года) прогноз института — спад на 6,8% — до сих пор был самой пессимистичной из всех экспертных оценок.

На сегодняшний день самую низкую оценку среди инвесткомпаний и банков, на чьих прогнозах строится консенсус-прогноз Bloomberg, дает Danske Bank — 6,2-процентное сокращение ВВП. Консенсус Bloomberg — минус 3,5%.

Несмотря на смягчение прогноза, эксперты Института Гайдара говорят о том, что, в отличие от авторов прогноза Минэкономразвития, не рассчитывают на возобновление роста в 2016 году — падение ВВП составит 1,2%, пишут они. Минэк полагает, что в следующем году экономика вырастет на 2,3%.

Наиболее резкий спад Институтом Гайдара прогнозируется в инвестициях в основной капитал: 8,8% в 2015 и 0,3% в 2016 году. В прошлом отчете речь шла о 19-процентном снижении этого показателя. Только в мае текущего года, по оценке Росстата, падение инвестиций составило 7,6% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Минэкономразвития ожидает 10,6-процентное сокращение инвестиций в 2015 году.

Уровень процентных ставок по рублевым кредитам в ближайшие два года, по мнению ИЭП, останется высоким, что окажется дополнительным ограничением для оживления инвестиционной активности: номинальная ставка прогнозируется в среднем на уровне 16,2% в 2015 и 9,9% в 2016 году.

Падение реальных денежных доходов домохозяйств составит 4,8% в 2015 году, пишут эксперты института. В предыдущем прогнозе эта цифра составляла 8,5%. Май стал седьмым месяцем подряд, который характеризовался снижением реальных доходов, причем этот эффект ускорился во втором квартале, следует из бюллетеня НИУ-ВШЭ, посвященного доходам и расходам населения. «Основным фактором сокращения реальных доходов населения стала потребительская инфляция: более чем 11-процентный рост номинальных денежных доходов в первом квартале 2015 года был полностью перекрыт ростом цен — прежде всего, на продовольственные товары», — говорится в обзоре.

Индекс потребительских цен в 2015 году составит по базовому прогнозу Института Гайдара 11,7%, а в 2016 году — 7,8%, что останется фактором снижения реальных доходов. Однако в 2016 году ИЭП прогнозирует небольшой рост реальных денежных доходов — на 0,2%.

Не ждите роста

При построении прогноза аналитики ИЭП отталкиваются от ряда предпосылок. В первую очередь это снижение структурных темпов роста экономики: с 2-3% до 1%. Связано это с тем, что сохранение негативных демографических тенденций и снижение инвестиций в основной капитал означают, что фундаментальные факторы роста — труд и капитал — не будут расти в 2015–2016 годах.

«Замораживание вследствие санкций заметной доли деловых отношений российских и иностранных компаний, снижение потока прямых иностранных инвестиций в Россию также не способствуют повышению уровня совокупной факторной производительности в российской экономике», — пишут авторы прогноза.

Кроме того, по мнению экспертов, экономика России еще не успела адаптироваться к шоку, связанному со снижением цен на нефть. Текущий уровень цен ниже среднего многолетнего уровня останется таким и в 2016 году — в этом отличие текущей экономической ситуации от кризиса 2009 года.

Цены на ряд других товаров сырьевого экспорта также достаточно низки. Такая динамика приведет к падению только нефтегазового экспорта более чем на треть от уровня 2014 года, прогнозирует ИЭП. «Это означает сохранение отрицательного вклада в темпы роста ВВП внешнеторговой составляющей», — говорится в отчете.

Наконец, сохраняется проблема высокого уровня неопределенности и негативных ожиданий экономических агентов — как внутри страны, так и за ее пределами. Она определяется напряженной геополитической обстановкой, продолжающейся — по крайней мере до середины 2016 года — «войной санкций», памятью о шоке на валютном рынке в декабре прошлого года.

«Мы предполагаем, что все эти факторы сохранятся в следующем году, что не позволяет рассчитывать на возобновление роста ВВП в 2016 году, как это предполагается в прогнозе Минэкономразвития», — резюмируют ученые.​